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鉅亨網記者宋宜芳 台北

針對 2017 債券布局，渣打認為，通膨風險升溫，投資人應尋找機會調整債券部位，持有到期年限短的標的，以避免利率風險；渣打偏好成熟市場高收益債券，看好亞洲投資級債券優於高收益債券。花旗則認為，收益型客戶可評估資產配置、風險承受能力，將長天期公債調整為短天期公債，選擇評等較好的高收益債與新興市場債。

花旗指出，債券方面，過去近 30 年，長天期政府公債一直是投資人最好的朋友。回顧 1987 年到 2015 年的 10 年公債年度報酬率，其年化報酬率達 6.4%，只有 2009 年出現超過 10% 的跌幅；將時間再回溯至 1928 年，債券的最大空頭就落在 2009 年的負 11.12%，且每次出現超過 5% 的跌幅，隔年績效皆出現反彈。

花旗認為，就算美國 10 年公債利率創下新低且持續於低檔震盪，花旗仍認為公債即將出現的空頭的看法太過極端，建議投資人在適度減碼的同時，也應留意市場下跌時帶來的機會。

花旗指出，有別於政府公債，高收益債指數創下新高，顯示雖然川普當選美國總統後市場普遍認為債券將下跌，但高收益債仍不受影響。

在高收益債選擇上，觀察 1993 年至 2015 年按信用評等分類的高收益債績效圖，會發現過去投資人普遍認為「高風險等於高報酬」的觀念被顛覆，相對低風險的 BB 級、B 級高收益債券，表現明顯優於風險較高的 CCC 級和 Below CCC 級高收益債。

花旗進一步說明，新興市場債約 7% 的收益遠高於美國 10 年公債約 2% 之收益，考量原物料價格往正面方向調整，會對新興市場貨幣形成支撐，將大幅降低新興市場債券的貨幣風險。

綜觀考量後，收益型客戶在評估資產配置及風險承受能力後，或許可以將長天期公債部位調整為短天期債券、評等較好的桃園市大園區情趣芳香精油高收益債與新興市場債。

中國部分，債臺高築依舊是最大挑戰。比較不同國家非金融私人債務占 GDP 比例，不難發現中國債務累積速度驚人。

相對於日本債務占 GDP 比例達 200 時，人均 GDP 已超過 30,000 美元，中國債務占 GDP 比達 200 時，人均 GDP 離 20,000 美元仍有一段差距。

這樣的數字指出中國負債沒有足夠的所得支撐，表示債務可能流入房地產、股票等投機產業，為中國未來償債能力埋下隱憂。

因此，雖然中國股市相對便宜，但上漲力道有限，加上人民幣遭逢貶值壓力，中國市場 2017 年表現恐不如 2016 年，投資人應審慎留意。

（中央社台北17日電）中國大陸自主研製的首個貨運太空船「天舟一號」近日通過出廠評審。計劃4月由長征七號運載火箭發射，隨後與天宮二號交會對接，並在太空為天宮二號加油。

新華社報導，貨運太空船天舟一號是中國自主研製的全新的飛行器，主要承擔為太空實驗室運送消耗物品、推進劑、維修設備、維修器材和試驗載荷設備等任務，並且運送一些太空站廢棄物。

報導說，天舟一號貨運太空船為全密封貨運太空船，起飛品質13噸，物資運輸能力6噸，採用兩艙構型，計劃2017年4月在海南文昌發射場由長征七號運載火箭發射。

中國工程院院士戚發軔說，現在所使用的太空船受運載能力限制，一次只能運送3名太空人和300公斤物品。但太空人要長期在太空站工作生活，就必須儲備大量的食物、水、氧氣和備品，要能夠把幾噸的貨物送上去。

貨運太空船就負責輸送任務。報導說，貨運太空船是載人太空站工程的重要組成部分，主要任務是為太空站或太空實驗室補加推進劑和運輸貨物，並將太空站廢棄物帶回大氣層燒燬。

按計劃，中國未來將用長征五號大推力運載火箭發射太空站核心艙。到2020年，將建成由核心艙、實驗艙、節點艙、載人太空船和貨運太空船組成的總重80噸的太空站。

報導說，到2024年由美國和俄羅斯等國家主導的國際太空站退役後，中國可能成為全球唯一擁有太空站的國家。1060117

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